Cocina

Fortune Brands (FBHS) realizará un spin-off de su segmento de armarios

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Fortune Brands (FBHS) ejecutará en los próximos 12 meses una spin-off de su división de cabinets. La nueva compañía se llevará el catálogo de marcas de armarios para la decoración del hogar. A la empresa madre (la RemainCo) le corresponderán los negocios de seguridad, decoración de exteriores y fontanería. 

La compañía confirmó esta operación el pasado 28 de abril, coincidiendo con la presentación de resultados del primer trimestre. El spin-off estará exento de impuestos y pretende poner en valor la calidad de toda la cartera de negocios.

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El grupo Fortune Brands capitaliza alrededor de 9.000 millones de dólares en bolsa. Sus cifras son muy buenas. En los últimos cinco años ha aumentado ingresos y siempre ha cerrado con plusvalías. El beneficio por acción (BPA) pasó de los 2,77 dólares en 2018 a 5,54 dólares en 2021.

Por segmentos, los ingresos estarían distribuidos proporcionalmente entre la división de «Plumbing», «Outdoors & Security» y «Cabinets», según el informe de resultados anuales. La sección de armarios, siendo el objetivo del spin-off, aportó un 37% sobre toda la facturación de 2021. 

Los márgenes operativos no están repartidos de la misma forma. De todas las secciones, la fontanería destaca por llevarse el mayor porcentaje de beneficios sobre ventas.  

Principales magnitudes de las dos futuras empresas

Según la presentación del spin-off, el objetivo es impulsar el catálogo de marcas bajo el paraguas de Fortune Brands. En cambio, el SpinCo parte con algunas debilidades de su negocio, que tienen un impacto en un menor margen operativo. Como ya comentaba un informe publicado en el Value Investors Club del año 2019:

«Cabinets is the lowest-quality segment in FBHS, facing threats from Chinese imports as well as a fragmented domestic market».

A pesar de las flaquezas de este segmento, la operación de spin-off nos dejará un escenario muy interesante: dos compañías con negocios consolidados y beneficios recurrentes, pero con un pronóstico de crecimiento distinto. 

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