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A los resultados de ESAB aún le quedan algunos ajustes

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ESAB ganó 0,96 dólares por acción, tras presentar sus primeros resultados como empresa independiente. Hasta el 31 de marzo de 2022 vendió por un total de 647,9 millones de dólares. Un 14% más que el año anterior. Y cerró el período con un beneficio neto de 55,44 millones de dólares. A pesar de estos datos brillantes, hay que tener en cuenta distintos ajustes, correspondientes a su spin-off.

La incorporación de ESAB en bolsa se ejecutó el pasado 5 de abril. La operación sirvió para poner en valor su catálogo de productos para cortar y soldar materiales. Por otro lado, la empresa madre Colfax, cambiaría el nombre por Enovis, con un enfoque exclusivo a la venta de aparatos ortopédicos. Como comenté en el informe del spin-off, está situación fue más una separación en dos, que una escisión. 

ESAB, con un modelo más tradicional, presentó sus últimos resultados en línea con el historial de sus últimos años. Desde la dirección, destacaron que el aumento de la demanda compensó la reducción de márgenes, por el impacto de la inflación. Y mantienen su previsión de ventas entre 2.450 y 2.500 millones de dólares para este ejercicio. Equivalente a un beneficio ajustado de 3,85 dólares por acción. 

Resultados Trimestrales ESAB
Resultados 1Q2022 ESAB Corporation

Hay que tener en cuenta que la compañía se incorporó después del cierre del trimestre. Por esta razón, algunos cambios en la estructura financiera de ESAB no se reflejan aún en las cuentas. Pero se comentan en detenimiento en la nota «Subsequent Events» del informe 10Q.

Durante la operación de spin-off, ESAB incorporó deuda a su balance por valor de 1.200 millones de dólares. A través de distintos tipos de pasivo. Aunque la compañía informó que la deuda estaría dedicada al circulante, ESAB pagó a Colfax 1.200 millones de dólares por dividendos.

El nuevo pasivo tiene impacto en la estructura de balance y en la cuenta de resultados. La nueva deuda representa un 50% de los fondos propios. Por otro lado, sus tipos de interés están relacionados con tipos variables más un margen de entre un 1,375% y un 1,5%. Sin tener en cuenta los variables, que están en aumento, la compañía deberá pagar anualmente un mínimo de 17,25 millones de dólares más por intereses (antes de impuestos).

Otro evento posterior al cierre del trimestre de ESAB, es el impacto del conflicto bélico en Ucrania. En el primer trimestre de 2021 el 6% de las ventas procedieron de Rusia, equivalente a 5 millones de dólares de beneficios. Esto no se repetirá en el corto plazo. 

En el detalle, también indica la siguiente afirmación, que llama mucho más la atención:

«Russia has a cumulative translation loss of approximately $100 million, which could be realized upon a transition. To cover credit risks related to Russian and Ukrainian operations, ESAB increased the allowance on receivables by approximately $4.0 million during the first quarter of 2022.»

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